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IPO利益链罪与罚2011年双降只是表象

发布时间:2020-02-11 06:01:51 阅读: 来源:卡线器厂家

除了券商和基金等显性既得利益者之外,隐藏在上市企业背后,包裹在PE/VC外衣下更加隐蔽的群体,才是真正的受益者。他们也才是新股发行制度改革最大的阻力

2011年A股市值蒸发7万亿元,但这一年A股各类融资规模总和接近2万亿元,其中,IPO(首次公开招股)融资规模达到2720亿元。这意味着广大的投资者不仅要忍受二级市场资产缩水,同时还受到一级市场的盘剥。

虽然2011年A股市场IPO融资规模和发行数量较2010年有所下降,但仔细观察会发现,“双降”只是表象。2012年初始就将有600亿元的新股存量募资额在等着大家。

不过,在IPO“胃口”越来越大的同时,二级市场只能选择“用脚投票”。

统计显示,2011年上市的282只新股中有76只股票上市首日破发,较2011年的26家,破发率由2010年的7.45%大幅攀升至2011年的两位数27.14%,同比激增266.97%。

数量庞大的“打新族”2011年的收益可想而知。而在这场泥沙俱下的下跌中,连作为既得利益者的机构都忍不住站出来吼一嗓子,足见IPO灰色利益链中各方博弈的激烈程度。

2011年12月29日,华宝兴业基金管理有限公司(下称“华宝兴业”)宣布,退出新股询价游戏。

华宝兴业发布在官网的友情提示称:为提高公司投研工作效率,决定即日起公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价,暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演。此乃首家明确拒绝新股发行的公募基金公司,一时“激起千层浪”。

有网友在微博发起投票,询问广大投资者对华宝兴业勇拒IPO的观感,有八成选择了“拍手称快、揭竿而起”。此外,还有不少人表示要给华宝兴业颁个社会责任奖,有部分人的反应则更加实惠决定买10万份该公司旗下的基金。

投资者的反应直接表现了对新股询价机制带来的“三高”(高市盈率、高发行价和超募发行)的强烈不满。在华宝兴业开了个头之后,他们希望能有更多基金公司加入其阵营。

不少机构人士也认为,华宝兴业将成为标杆,成为榜样。然而,这个榜样是否能引来能人志士的效仿。回答是:太难。

在中国绝大多数基金公司的股权结构中,券商是不可或缺的一角。而在经纪业务下滑、自营业务自身难保、创新业务还没有业绩贡献时,投行业务成为了券商业绩的救命稻草。“三高”与否直接关系着券商承销和保荐收入,而作为券商“儿子”的基金公司又怎能不帮衬。

华宝兴业的两大股东为法国兴业银行和宝钢集团,这或许也是该公司率先挑衅游戏规则的原因吧。

不过,基金的表态对广大股民来说或许是个很大的启发:如果股民拒绝为“三高”新股埋单,在群体效应的影响下,能否倒逼新股发行制度的进一步改革?

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